工行发行四大创新值得投资者留意
工行本次Ａ、Ｈ股同时发行已是开国内先河，备受关注，其发行方式上更有多个创新之处值得投资者留意。
创新一：首穿"绿鞋"
超额配售选择权俗称"绿鞋"，而本次工行Ａ股首次公开发行 首穿"绿鞋"。本次发行的联席主承销商可按照本次发行价格超额配售不超过１９．５亿股的股票，并在上市之日起３０天内，利用超额配售获得的资金在二级市场买入工行的股票，以稳定后市。若按本次发行价格区间上限３．１２元／股计算，上发行初步规模约为４２．３亿股，而向战略投资者定向配售和下向询价对象询价配售部分有锁定期的要求，若超额配售１９．５亿股且不发生回拨，则在稳市期内有约３２％的流通股票在稳市商手中，因此工行上市后的股价稳定性可得到较为有效的保证，散户投资者也将首次享受到"绿鞋"带来的好处。
创新二：申购缴款从上限
根据最新的《证券发行与承销管理办法》第三十一条的规定，发行人及其主承销商下配售股票，应当与上发行同时进行。上发行时发行价格尚未确定的，参与上发行的投资者应当按价格区间上限申购，如最终确定的发行价格低于价格区间上限，差价部分应当退还给投资者。
工行本次Ａ股首次公开发行的价格区间为２．６０元／股-３．１２元／股，由于上发行时本次发行价格尚未确定，参与上资金申购的投资者须按照本次发行价格区间上限３．１２元／股进行申购，如最终确定的发行价格低于价格区间上限３．１２元／股，差价部分将于２００６年１０月２４日与未中签的上申购款同时退还给上资金申购投资者。
由于本次工行Ａ股发行需以价格区间上限申购缴款，因此投资者在申购时，须以价格区间上限填写委托单，且一经申报，不得撤单。此外，投资者需根据自己的申购量存入足额的申购资金，避免因资金不实而视为无效申购，错失了投资该支"Ａ＋Ｈ"同步发行第一支股票的机会。
同时，由于本次上发行在下发行最后一天进行，即１０月１９日进行，不同于以往在下发行结束后再进行上发行的做法。
创新三：Ａ、Ｈ股同价发行
作为第一支Ａ＋Ｈ同时发行的股票，发行价如何确定也是投资者关心的问题。公告显示，发行人和联席主承销商将根据下申购情况和Ｈ股国际路演情况，并参考公司基本面、可比公司估值水平和市场情况，协商确定本次发行价格。发行人计划Ａ股的发行价格在经港元与人民币汇率差异做出调整后，将与Ｈ股发行价格一致。也就是说，Ａ股发行价格的确定是根据海内外的簿记情况共同确定。这样的安排可以兼顾海内外投资者的整体需求，使得双方的定价权都能得到充分的反映。
创新四：双向回拨机制
据公告，当下配售足额认购，上发行初步中签率低于３％且低于下初步配售比例后，则触发回拨机制，从下配售向上发行回拨不超过６．５亿股；而若下初步配售比例低于上发行初步中签率时，则从上发行向下配售回拨，这种双向回拨机制加大了本次发行的灵活性。考虑到本次工行Ａ股发行受到了前所未有的关注，预期工行Ａ股发行的申购热潮将会超过中行Ａ股的情况。最终的回拨机制如何执行，则是上投资者与下投资者之间热情的较量了。
市场对工行Ａ股持乐观态度。市场研究人士预测，工行Ａ股二级市场将出现较高估值水平。根据上述Ａ股发行价格区间测算，对应的市净率为１．９５倍到２．２３倍左右，上限相对于目前Ａ股市场上全部银行股的市净率均值有１０％-１５％的折扣，该发行价格区间为二级市场留出了较为合理的获利空间。考虑到工行与大部分商业银行相比具有较明显的竞争优势，包括绝对领先的规模优势、强大的分销渠道、雄厚的客户基础、领先的信息科技平台和全面的风险管理等，其二级市场估值水平应相对较高。
市场对工行Ａ股发行规模有足够承受能力。按照发行价格区间，不考虑绿鞋，工商银行本次Ａ股融资规模为人民币３３８．００亿元－４０５．６０亿元；若全额行使绿鞋，工商银行本次Ａ股融资规模将达到人民币３８８．７０亿元－４６６．４４亿元，创下Ａ股市场新的历史纪录。由于工行Ａ股发行总规模中有１８０亿元面向战略投资者配售，回拨前向下配售的规模为３０亿股，均有锁定期，因此，绿鞋前、回拨前上发行的规模不超过１３２亿元，绿鞋后、回拨前不超过１９２．８４亿元，市场压力有限，投资机构人士普遍认为目前市场对这一发行规模有充分的承接能力。
有市场人士分析，工行Ａ股的申购有望创历史新高。考虑到工行上市后在指数中的权重及其在国内银行业的领先地位，工行股票必然会成为众多投资者的基础性配置品种，相当一部分机构投资者会调整资产组合。此外国际投资者踊跃认购工行Ｈ股也会对Ａ股的需求产生正面影响，工行Ａ股的申购将创新的历史纪录。